Wie niedrig können die Bitcoin-ETF-Gebühren sinken, bevor sie einem Unternehmen schaden?

Es ist etwas mehr als einen Tag her, seit 11 Spot-Bitcoin-ETFs in den USA gehandelt haben, nach Genehmigung durch die SEC. Obwohl das anfängliche Handelsvolumen höher war als von einigen erwartet, ergreifen einige der zugelassenen Emittenten zusätzliche Maßnahmen, um sicherzustellen, dass ihr Produkt sich von der Masse abhebt.

Am Donnerstag belegte Franklin Templeton's Franklin Bitcoin ETF den sechsten Platz von 11 in Bezug auf das Handelsvolumen am ersten Tag in Höhe von 65,45 Millionen US-Dollar bis zum Ende des Tages.

Aber das Unternehmen will mehr. Bis Freitag senkte die Firma ihre Gebühr von 29 Basispunkten auf 19 Basispunkte, was sie zur niedrigsten Post-Waiver-Gebühr aller Spot-Bitcoin-ETFs macht, 0,01% weniger als die 0,2% Gebühr von Bitwise. (Anmerkung: Eine Reihe von Emittenten, einschließlich Franklin, verzichten für begrenzte Zeit auf Gebühren.) Die höchste Gebühr beträgt 1,5% für Grayscale's Bitcoin Trust.

Es gibt Anlass zu der Annahme, dass Spot-Bitcoin-ETFs und andere damit verbundene Produkte, die auf den Markt kommen könnten, im Laufe der Zeit eine starke Nachfrage sehen werden, und große Investmenthäuser möchten ein Stück vom Kuchen abbekommen. "Die Menschen wachen auf in diesem neuen Investment-Ökosystem", sagte Sandy Kaul, Leiterin der digitalen Vermögens- und Branchenberatungsdienste bei Franklin Templeton. "Wir haben in den letzten 12 bis 18 Monaten definitiv ein deutliches Interesse von unseren Kunden gesehen."

Der erste Handelstag verzeichnete ein Handelsvolumen von 2,3 Milliarden US-Dollar über alle Produkte, berichtete der leitende ETF-Analyst von Bloomberg, Eric Balchunas. Ein zusätzliches bereits vorhandenes Volumen von 2,3 Milliarden US-Dollar aus Grayscale's GBTC-Fonds, der am Mittwoch in einen Spot-Bitcoin-ETF umgewandelt wurde, brachte die Gesamtsumme der 11 Emittenten auf 4,6 Milliarden US-Dollar.

"Langfristig denke ich, dass dies definitiv eines unserer führenden Produkte in unserem 20-Milliarden-Dollar-ETF-Franchise sein wird", sagte Kaul. Das 77 Jahre alte Unternehmen verwaltet über 1,4 Billionen US-Dollar an verwalteten Vermögenswerten. "Wir sehen dies definitiv als ein wichtiges Produkt an und wir sehen dies als eines mit viel Potenzial zum Wachstum. Wir werden geduldig sein, weil es so neu ist, und viele Leute versuchen immer noch, darüber zu lernen, so dass es langsamer wachsen könnte, als erwartet, oder viel schneller, wir wissen nicht, was passieren wird."

"Wir wollen den Anlegern wirklich so viele Vorteile wie möglich bieten, um die Auswirkungen auf ihr Portfolio sehen zu können", sagte Kaul. "Dies ist ein teureres Produkt als viele andere Arten von ETFs aufgrund der Verwahrung - es war schwieriger, den richtigen Preis dafür zu finden."

Aber wie beim Limbo fragen sich viele: Wie niedrig können die Gebühren gehen? Während sieben Emittenten eine begrenzte Zeit lang auf Gebühren verzichten - oder bis sie ein bestimmtes Handelsvolumen erreichen - werden null Gebühren nicht für immer halten, und einige argumentieren, dass auch niedrige Gebühren das nicht können.

Angesichts der Nebenkosten für die Absicherung des Bitcoins, der Bezahlung von Verwahrern und anderer Ausgaben könnten Franklins 0,19% Gebühr mehr Kosten verursachen als Gewinne. Aber vielleicht kümmern sich einige dieser Unternehmen im Moment nicht darum, wenn es bedeutet, dass sie mehr Kunden und Volumen gewinnen können.

"Wir haben beschlossen, dass wir so sehr an das langfristige Wachstumspotenzial des Produkts glauben", sagte Kaul. "Wir möchten, dass die Menschen sofort den vollen Nutzen daraus ziehen."

Abwägen von Gebühren und Gewinnen

Für die Gebührenverzichtsperiode werden Franklin und andere Emittenten zunächst die Kosten für Ausgaben tragen. "Das ist eine schwierige Entscheidung, wenn Sie versuchen, ein Produkt auf den Markt zu bringen und es rentabel zu machen", sagte Kaul.

Aber nicht jeder stimmt diesem Schritt zu. "Ich glaube nicht, dass es hilft, im unteren Bereich zu liegen, wenn man das Risiko berücksichtigt, Bitcoin bei einem Verwahrer zu halten", sagte Steven McClurg, Mitgründer von Valkyrie Funds, diese Woche zu TechCrunch+. "Sagen wir, in Zukunft ist eine Versicherung für diese Vermögenswerte erforderlich; Sie werden nicht kaufen können, weil Ihre Gebühren zu niedrig sind."

Während die Emittenten den Marktplatz und seine Wirtschaftlichkeit abschätzen, wird es kurzfristig Änderungen in den Gebührenstrukturen geben, sagte Kaul. Aber Franklins bisheriger Handel mit Bitcoins und anderen Portfolios verschafft ihm einen "Vorteil", sagte sie. "Das ist für uns nichts Neues; Wir haben es mit Verwahrung, dem Bewegen von Bitcoins hin und her zu tun. Natürlich würden wir bei einem Vorfall mit der Versicherung und wenn die Gebühr dies nicht abdeckte, die Gebührenstruktur überprüfen, aber wir haben viele ETFs betrieben und ich glaube nicht, dass wir mit einer Preisgestaltung herauskommen würden, die wir nicht aufrechterhalten könnten."

Kaul sagte, sie glaube, dass Franklins Spot-Bitcoin-ETF "break even" sein wird, wenn die Bedingungen für den Gebührenverzicht im August auslaufen oder wenn er 10 Milliarden US-Dollar AUM erreicht, je nachdem, was zuerst eintritt. Sie sagte auch, dass das Unternehmen davon ausgeht, dass die heute gezahlten Kosten etwas sinken werden, was ihnen mehr Spielraum geben wird.

"Ich denke, dass dies ein langsam aufbauendes Produkt sein wird", sagte Kaul. "Nicht alle Vertriebspartner, mit denen wir zusammenarbeiten, werden in der Lage sein, es schnell oder leicht zu listen; Es könnte sechs bis 12 Monate dauern, bis sie den Fonds auflisten können."

Sie ist zuversichtlich, aber geduldig. Das erste Jahr handelt davon, das AUM des ETF-Produkts weiter aufzubauen, fügte Kaul hinzu. "Wir haben 10 Jahre gewartet, um einen Spot-Bitcoin-ETF zu erhalten, also können wir geduldig sein, um zu sehen, wie er wächst."